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来源 |宇观新时代（ID:TheGildeAge）

01

不能每年增长21%，你的钱就贬值了

这张图非常重要，它告诉你，在过去三十年时间里，我们的M2，它对应的是那根红色的线、左边这张轴，也就是广义的购买力，简单来说就是印钞。

从1986年开始有这个数据到现在，30年一共印了280倍左右的钞票。

什么概念？

也就是如果1986年你有1万块钱，你是万元户，现在相当于你的等值财富是280万元户左右，年化以后，每年年化增长是21%，并且持续30年。

这意味着什么？

如果不能为财富增值、保值，每年增长21%，并且持续30年，你的钱就贬值了。

这是我们整个国家流动性的增长速度。

在这过程中可以做个比照，也就是GDP增长速度。

中国奇迹，非常了不起，实体财富从1986年到现在每年增长大概16%左右，16%是名义GDP，也就是有10%左右的实际GDP再加上每年5%—6%左右的通胀，所以是16%，它对应的是上面那根蓝色的线，这就是被称之为中国奇迹的来源。我们看到美轮美奂的基础设施，大家穿的、用的，包括这么多成功的企业，都是属于这个类别的。

大家可以简单算一下，每年21%的钱印出来了，实际增长需求大概16%的话，实际钱到哪里去了。

02

如何跑赢“印钞机”

下面这张图更加重要。

据说这张图一方面引发了对房地产这一轮抢购，另外引发了对于科技股、创新股无穷憧憬。

这张图是把刚才M2那张图做了累加，也就是每年供应货币堆到一块。做投资有参照性，有基准，你的基准是什么？你的基准是CPI吗？CPI占收入多少？大部分钱还是放在财富增值和投资领域。

这根蓝色的线，M2，我们称之为洪荒之力，所有人的努力奋斗，不管是做公司的、做投资的、做投机的、做配置的，都在跟这根轴搏斗。

在这过程中我们找到了极少数的成功投资或者资产，能够跑赢这台印钞机，是谁呢？这里给大家做一点分享。

第一是非常出名的中国传统的瑰宝冬虫夏草。

从有数据的1990面开始到最高峰2013年，3500根的冬虫夏草从大概每斤150块钱一口气涨到21万，非常了不起。这里头你要做年化，放到30年里面做比较，增长率是22%，印钞速度只有21%，而增值速度是22%，你就赢了。冬虫夏草有一个缺点，不能买一大堆放在家里，如果你都吃了也就升天了，它不耐储藏。

第二，上海的有车族们，恭喜你们，你们都拥有了，就是那根紫色的线，就是上海的车牌。

上海车牌2001年第一次进入标准市场化拍卖过程，这个过程中当年12月份拍出了宇宙最低价，一张车牌100块钱，最新成交价应该是8640块钱，也就是从2001年到最新大概涨了800倍。800倍要做年化，它的收益率是25%，没有任何问题。但是你也知道，现在你肯定也没有办法买一张车牌号在家里，因为这是被禁止的。

我们再看股票市场，黄色的线代表腾讯，亚洲目前第二大市值公司。

在它上市2004年价格是4.5元钱，这是二级市场的良心之作，最高涨到750块钱，也就是说，从04年到16年12年时间涨了190倍。年化以后接近20%，注意我这个年化是30年的年化，不是这12年年化。

但是有一个很不幸的消息，马化腾先生自己在6.5元的时候抛了很多。在极少类高速成长的股票能够满足你的要求，当然我们必须把眼光放得更长远一点，不能光看二级市场，因为在二级市场上以炒股为生，做到年化21%的收益并且持续30年，活着的人只有一个，就是巴菲特先生。

现在转向那根红色的线，也就是房子。

大家都关心房子怎么样。因为大家知道中国真正有市场化的房地产是从1998年开始，所以我们样本很短，从99年到现在红色的线记录的是上海四个核心区域房价走势，大概是静安、卢湾、黄埔和徐汇，什么叫样本数据呢？就是这套房2001年买什么价钱现在买什么价钱，20年20倍，但是上海不光有这四个区域，还有更加远一点的区域。

其实房价疯涨也就是过去十年，大概十年10倍，这是平均房价。北京、上海、广州、深圳差不多，都是这样的平均房价。年化以后怎么样呢？年化到30年以后一点都不性感，年化以后每年收益是6%而已，每年印钞速度是21%，可是房子就有6%。但是请大家注意，做生意的都清楚，因为买房子的正常人都是加了杠杆的。如果你用现金去买就傻了，因为收益只有6%而已，如果加了杠杆的话，首付两成就是5倍杠杆，最后结果是23%。这就是为什么核心城市跟核心区域的房价经久不衰永远不败的道理。

当然可以尝试其他的策略，可以配置理财、配置黄金、配置其他的东西。但根据我们的样本数据显示：

在过去三十年里头只有配置两类核心资产，第一加了杠杆核心区域的核心地产，第二极少数的科技型、前沿型、成长型的股票，否则是搞不定这台印钞机的。

大家马上就有两个问题。

第一个问题，这个规律只是适用于中国还是放置四海皆准？

第二个问题，过去三十年里头是这样，未来十年是不是也是这样？

我可以告诉大家，对于这两个答案我们现在都是YES。

我看了一下中国十大富豪排行榜，只有宗庆后是做实业的，其他就是王健林、马云、马化腾等等这些人。世界前十名富豪不一样，加了两个人，第一是ZARA的老板，卖衣服的，还有一个是墨西哥电信大亨，其他人还是比尔盖茨、facebook老板、google的老板。

这个世界没有变化，大家仍需努力。

现在回到宏观经济。

我们关心未来会怎么样，未来全球会怎么样，中国的故事应该怎么样去挖掘。

03

黑天鹅未必是坏事

首先全球非常混乱。

大家老说有黑天鹅，有一只黑天鹅，两只黑天鹅。第一只是法国，第二是德国，我觉得现在不是黑天鹅，是黑天鹅湖，湖上全是黑天鹅。

为什么这个世界会变成这个样子？为什么特朗普会赢？特朗普会赢很简单，美国中西部白人大叔们发出了他们最后的吼声，因为他们在全球化中是失败的，对于全球而言只有科技新贵和掌握科技资产的大亨得到收益，现在已经反转了，现在只不过刚刚开始。所以我们原来研究的这些框架可能慢慢开始崩溃了。

但请大家注意，有这么多黑天鹅，但对中国来说未必是坏事。

我在华尔街接受CNBC的专访，记者非常刁钻，问了两个问题：

第一人民币汇率会贬到什么位置。

现在全球主要经济体就如一帮人在大海里面跟一条鲨鱼在游泳，这个鲨鱼就是金融风险和金融危机，你不需要比鲨鱼游得快，但一定要确保比最后那两个哥儿们游得快，最后的哥们儿有可能是英国、法国等等。

如果欧洲出现很大的风险，英国出现了风险，那不就是我们买买买好的时候吗？

孙正义抛掉了100亿阿里巴巴的股票，抛掉了162亿全球最棒的公司的股票，他买了英国公司ARM，ARM现在99%手机芯片解决设计方案的投资人，他在买买买，在赌未来一代物联网核心元气点，就是由ARM设计的高新技术芯片。