对于金融投资来说，太阳底下无新事！

今天我们说三个真实的故事。

那个写书教你

交易期权的人爆仓了

James Cordier爆仓了。

11月15日，James Cordier掌管的期权交易公司OptionSellers.com通过邮件告知投资者，其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失。

James Cordier也在YouTube上发布了一段视频，感谢投资者这几年来的帮助并解释了亏损的原因。

从视频中可以看到，James Cordier已经处在崩溃边缘，爆仓已经击垮了他的内心，似乎已经在向世界告别。

投资者权益保护律师迅速跟进，希望遭遇损失的投资者们与其联系。

James Cordier随后删除了自己发布的视频，OptionSellers.com的网站也已经关闭。

James Cordier爆仓的原因，在于裸卖空美国天然气看涨期权(naked short on call)，无任何对冲保护。

而就在Cordier公布爆仓的前一天，美天然气一度暴涨22%，这可能就是让其爆仓的直接原因。

那么，谁是James Cordier?

Cordier从14岁起就进入了期货市场。在1984年进入了Heinold Commodities从事交易员的工作并以此开始自己的职业生涯。

Cordier一开始也只是个market-making trader(做市交易员)而已，干的事情就是匹配交易。但Cordier在工作中发掘了一种卖出期权的交易策略，并发现很能挣钱。

1999年，Cordier成立了自由交易集团(Liberty trading group)，开启了自己的交易之路。

他做得非常顺手，并在2004年的时候出版了自己的书 —《期权出售完全指南》，这本书于2007年也在中国出版过。

Cordier经常出现在各大财经媒体的报道中，也时常出境与CNBC等财经频道。

之后他又成立OptionSellers.com，直到现在。

他的交易手法很单一，但他对于自己的交易策略又无比自信。

当他谈到公司的投资策略时，他说道：“我们的目标就是采用最激进的工具并且保守地管理它。”(“Our goal is to take an aggressive vehicle and manage it conservatively.”)

那么，James Cordier犯了什么错？

让Cordier一败涂地的操作，正是让他发家的操作策略，只不过，方向反了。

期权交易，两种期权，四个方向。但买期权和卖期权的风险却截然不同。

看涨期权

看跌期权

买

看涨

看跌

卖

看跌

看涨

买一份看涨期权，就是买一份未来以某一价格买入该证券的权利，但你要首先支付一笔权利金(premium)，但权利金占未来买入成本的比例很小。

举个例子，比如一只股票现价100元，某投资者买入价格为110元的看涨期权，权利金是5块钱。当价格涨到了120元，投资者可以行权，以110元买入该股票，并在120元出售。但如果股票跌到了90，投资者可以不行权，损失也只有5块钱而已。

买入看跌期权也是相同道理，只不过方向相反。

而卖出期权的交易者则是站在以上交易的对立面。

卖出期权者得到的是买入期权者的权利金，实际上他们赌的就是对手盘不会行权。

James Cordier在最近的操作就是卖出了美国天然气的看涨期权，结果天然气暴涨，导致对手盘集体行权，Cordier的账户穿仓。

这意味着，Cordier不仅损失了全部本金，还欠证券经纪商——国际资产控股公司(INTL FC Stone)一笔债务。

James Cordier的错误就在于，在衍生品交易中最危险的策略作为了自己主要交易策略，并向其投资者宣传这种策略非常安全。

衍生品交易一直都是众多交易员的噩梦。大部分出名的魔鬼交易员，包括几年前摩根大通的“伦敦鲸(London Whale)”的事件，都是因为在衍生品交易上犯的错误。而金融衍生品更是2008年金融危机的导火索。

然而衍生品交易蕴含的巨大杠杆吸引着无数交易员趋之若鹜，人人都希望像索罗斯那样一战成名，然而现实是，几乎所有人都在经历过山车般的人生。

今年年初，美国的一位交易员通过交易恐慌指数VIX，在三年时间内从5万美元的本金翻到了400万美元，却在今年爆仓，亏掉了全部的钱。

不仅仅是金融衍生品，这两年的大宗商品市场同样是变幻莫测。

被称为“原油交易之神”的Andy Hall，他曾在花旗银行拿到了1亿美元的奖金，而他成立的原油对冲基金在去年亏损超过30%，被迫清盘。

金融市场犹如人造大自然，需要每一位参与者去敬畏。

长期资本管理公司(LTCM)陨落的故事已是众人皆知，其汇聚了全世界最出色的经济学家和金融人才，创造三年辉煌业绩，却在第四年轰然倒塌，但从来都有后人不吸取教训。

收益率正态分布的尾部风险常常能抹杀掉一个投资者的所有本金。

爆仓的打击是毁灭性的，尤其是在James Cordier目前这个年纪，有家庭和孩子，祝他今后好运。

期货大佬凌晨跳楼，

一亿再入金4500万做橡胶，十天亏完

2017年，一则悲伤的消息传遍期货圈，一位做了20多年的老期货人因橡胶爆仓跳楼身亡！经过确认，逝者名叫付晓军，是橡胶圈的资深人士。

付老师

对于付晓军的事，刚听到这个消息，太震惊了，不敢相信。这个兄弟做了20多年橡胶，是橡胶圈的资深人士，他几十年专做一个品种。前不久我们在上海还一起吃饭，我们在一起都是只是交流现货，也不会注意他的心理状态和家庭生活情况。

他是现货和期货都做，应该有不少现货贸易，两边都做多，估计亏了一两个亿的资金，如果期现两边都亏钱，是很难跑出来的。

期货市场太残酷了，所以止损要放在第一重要的位置。亏钱了，对谁来说，都很难有好的心态，做期货一定要提高交易技术，如果交易技术好一点，相对来说心态会好一些。

国庆节前提醒大家轻仓参与。珍爱生命，远离期货。

林军

鸿凯投资

今早上刚到美国一下飞机就接了几个电话，今天凌晨3:30在上交所边上香谢丽跳的31楼当场死亡，想起付晓军当年还当过县长，多聪明一人，胶圈老江湖，期货终是条不归路，以后我要少做期货，多多助人，负就负吧，不求回报了，05年我也想跳，想想女儿还小，又幸亏没借钱，不然真不好说，劝大家一句，不要借钱炒期货，量力而为，生命是场修行，不是赌博！

蒋昌颖

敦朴投资

听到一噩耗，上海一投资公司老总凌晨3点跳楼了，这是因橡胶暴跌跳楼的第二个了，上周末是一轮胎贸易商。

唉，一声叹息……

我们听到的是一夜暴富的故事，那个概率没有人提及。那些用生命鲜血的教训被贴上失败者的标签无人提及，知道了死，才能更好的生。

王海滨

橡谷智库

早晨写了几句忒休斯之船，就风闻凌晨有老期货跳楼。

说实话，在这个行业久了，人的生死都像盘面的数字，没有直接的感受。有人爆仓了，有人破产了，有人跳楼了。会很麻木。

后来才知道是熟人，一瞬间就很悲伤。

这种心理，源于期货是负和游戏，有人赢钱，就有人亏钱。熟人间也很可能是对手盘，大家彼时赢钱，此时亏钱，又改换时间，输赢轮换。一个桌上笑笑，甚至互相怼几句，伤自尊上脸的也常有。只是过去了就过去了，记仇的不多。

过一阵子，说不定又多空互换。

大家都明白，赚钱的最终只有开赌场的，或者叠码仔，或者放高利贷的。

但谁也不肯离场。

然而做下去，有人赚了，有人亏了。有承受不了的，就直接放弃了，放弃了交易，也放弃了生命。这一行太多的交易员是抑郁症患者。

交易员的伴侣不会担心对方出轨，交易员也极少沉迷于色情和赌博，但是他们沉迷于交易。

我去年情绪失控，到今年认识很多东西很通透。我给我的客人们写信说，不要把期货当做交易，而是要把期货当做贸易，当做买卖，只是加了杠杆。

贸易上有买家，有卖家，有收税的，有放贷款的，你将本求利，赚钱养家。

期货上也是一样。

只是期货上沉迷于下注，加杠杆，道与术同飞，神秘主义与神同行，这行业里就开始云深不知处了。

今年我赚钱的交易都是持仓，做短线的进进出出，并不知道赚与亏，或许亏的还多一些。

进进出出是为经纪公司和交易所打工，手续费多了，我也忘了和他们谈返还。

自己也就一点消磨时光的快乐，或者忧愁。

到今天，一个熟人老大哥猛然逝去，我心理上接受不了。朋友告诉我追悼会将会在上海开，还不知道时间，我心理上也未必接受得了那个场合。只是遥祝一下，一路走好。

15年送走了刘强，再前几天送走不知名的交易员。

一个操盘手的爆仓实录一个半月500万变6万

这是发生在去年的故事，不管看过没看过的朋友拿此交易员当一面镜子，时刻提醒自己......

拿焦炭来说，一个月42%的涨幅，连收11根阳线，如此大的行情做期货的顺势而为，估计做梦都要笑醒，因为期货带有杠杆，42%意味着账户资金4倍以上的增长。但对于有的人来说，这陡峭的阳线却是不可言说的痛。

8月底，有人在微博上@小编，声称有人要实盘展示做空焦煤焦炭。小编好奇的关注了这位@复利交易员。这位“资深”期货交易员果然在微博上、直播里展示了两个月来一路做空焦煤焦炭的“骄人战绩”。

小编往前翻了下纪录，再对照评论，发现这位“复利交易员”从焦煤接近1000元开始坚定做空，几乎短短的不到一个月时间，资金从500万一路缩水，至爆仓时止，仅剩6万多。

随着这位“复利交易员”的爆仓出局，小编也被震动了。从这位交易员微博的发布来看，显然他是一个逻辑完整、交易清晰的资深投机者。那么，一个训练有素的交易者是如何被市场打败的，这其中有很深的借鉴意义，值得所有交易者深思。

爆仓实录

首先，这位交易员肯定是有一定的投资经验的，并不是什么都不懂的小散。这从他早期的微博可以看出来。

他提到了仓位控制，分析过宏观经济，阐述了套期保值的现货商和高抛低吸的投机者的区别，感叹了做期货的不易，分享了赚钱和爆仓的经历。

应该说他是这个市场的资深参与者。对整个黑色系应该是有很深入的了解，而且有自己明确的观点。

其次，他真的在这个市场上赚到了钱。他在微博展示了自己“公司账户”上做空螺纹、玻璃等交易的记录。特别是玻璃，他几乎摸到了玻璃三个月来的大顶。

正是这样的成功赚钱的经历，让他坚信资产泡沫和做空的逻辑。所以他在微博上说自己只空不多。

他是能够逻辑自洽的：因为实体经济不振又货币超发，这种情况下资产价格被推高，但是资产又没有办法进入贸易循环，所以是资产泡沫。玻璃这种基础建材的短期见顶似乎印证了他的逻辑。所以，更加坚定了他做空的信心。

甚至在微博直接放话说，绝不做一手多单。

坚信自己会做到一波大跌，而这波大跌会改变自己的生活。不知道他是不是真的认为自己离走上人生巅峰只有一步之遥。

但是，很显然，这个时候的他信心爆棚。因为他搞起了收费直播室，交800元/月，就可以看他实盘操作的直播。不知道响应者几何。

九月中旬开始，微博上明确的说做空焦炭。之后，又说“公司账户”大手笔做空焦煤，自己也在直播中做空动力煤。

之后就开始经常在微博上更新自己做空焦煤、焦炭和动力煤的理由。

还不断亏损加仓：

号召大家做空：

找各种理由支持自己的论点，坚信不移。

在10月11日的时候，还说做多的是傻子。很有一种世人皆醉我独醒之感。

在出现大规模亏损之后，仍然不止损，死扛。然后加仓，找各种理由、各种信息支撑自己的观点。

10月14日，依旧死扛中，期盼“黑色星期五”的到来。不知道是不是私下里已经开始烧香拜佛了。

之后，已经不顾逻辑，罔顾事实了。任何一丁点利空的消息，都当做救命的稻草。

10月17日中午，还在坚挺，坚持做空。说政府不可能无视这样的上涨。坚持挺过今天。

最后，17日下午收盘后，宣告爆仓。

从他第一次明确说持有焦煤焦炭的空仓开始，到爆仓不过一个月的时间。这其中经历了：坚定不移——看别人都是傻子——找观点支撑自己——把利空消息当做救命稻草——祈求、企盼——无奈爆仓的心路历程。

与市场为敌

从他早起的微博，就能看出，他爆仓只是时间问题。他的交易理念中核心的部分是“逆市”。你要和大多数人不一样。刀口舔血才有巨大收获。在这种情况下，他一路做空强势品种的行为就不难理解了。

这样的交易理念和交易心态，即使不是这一轮的焦煤焦炭，也会在其他品种上栽跟头。

存在即合理，期货市场要学的第一课就是：不要和市场作对。你以为大家是傻子，这个价格还在买。殊不知，大家看你是傻子，螳臂当车。

他有机会接触牛人，但是觉得牛人的话都是扯淡。很多人相信，做期货要坚持自己的观点，不听取别人的意见才能成功。

很多一夜暴富的市场牛人，也都是这样讲的。自己一意孤行不被他人看好，最后一鸣惊人。这种孤胆英雄式的侠客感简直让人心醉。但是，你不是武侠书里的男主角。

他总结了自己失败的原因：“一、不要做空强势品种;二、不要反复修改你的止损单，我第一次动力煤520建仓，设535止损，后由于发改委会议，相信政策的打压，修改了止损;三、止损后不要急于进场;四、轻仓很重要，不要急，慢慢来，财富是慢慢积累的; 五、耐心，时机的选择很关键; 六、亏损不要加仓。这几条这次操作全犯了，真是痛苦。”

简单的说，就是道理我都懂，可我都做不到。真的，就是这个做不到，才是最让人难以接受的。

执迷不悟

爆仓之后，这位交易员更新微博，仍然不忘让空头坚持。自己也仍然走在做空的路上。

不得不佩服他执着的精神。然而这种南辕北辙的坚持，有什么用处？

即使最后，真的是一波大跌。但是，你已经死在了上涨的路上。

就像唱空中国30年的专家，终于赢来了一次短暂的狂欢。但是，他台下的观众早已离去，剩下的只有一地鸡毛。

尊重市场规律，敬畏市场，勇于承认自己的错误。这是交易的第一课。这一课没有选好，懂再多道理，也没有用处。

这一行够了，

不要再这样玩了。

1、永远不要满仓，你一旦做错了方向，加上期货的高杠杆，你面临的是全部资金的快速亏损和账户风险率的不断攀升。

2、学会认错，这次爆仓最大的原因就在中途没有认错出局或者反手做多。把股票的死扛思维带到了期货市场中来，这是大忌，也交了昂贵的学费。

3、做错了要及时止损，先冷静思考，判断好方向，再重新下单。因为害怕爆仓，不断在高位填入资金，投资情绪已经非理性，祈求市场的回落好让我们翻盘，最后换来的是亏损持续的扩大。

期货市场很残酷，你做对了几十次，只要一次不慎，不及时认错出局，几年的努力就会化为乌有。

在这个世界上，你未必是最幸福的，但你肯定不是最不幸的。每当交易的挫败感一次次冲击过来，你是怎样面对的?是停下来冷静的思考自己找出问题，继续上路。还是只知道歇斯底里的埋怨和发泄呢?

成功看起来酣畅淋漓，成功者却是凤毛麟角。其实，这种游戏不好玩，它注定是个大多数人都会失败的游戏……很少人天生就是属于市场，所以要成功，你一定得改变!

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