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上一篇：我给徐翔当研究员的日子：神秘的徐翔，和三个贴身御用的王牌交易员

一、交易的好坏体现在细枝末节

来上海之前，我有半年的时间休息调整，虽然也跑到北上广深各个楼盘去看盘买房子，但是，真正能每天坐在三台电脑面前的时间并不太多。

在去上海的前一个月，我特地把之前很多在深圳的资料好好整理了一遍，以备在上海的时候取用。

所以算是有备而来，在泽熙的工作开始顺利走上正轨。

我以为小哥徐翔对我的好感应该明显多过深圳的老大，毕竟慧眼识才把我挖过来的，应该会大力的培养我，让我在泽熙的日子过得非常兴奋和充实。

可我万万没有想到的是，在泽熙的第一年，大概是我职业生涯最为黑暗的一年。

刚来的时候小哥徐翔考虑我可能会水土不服，还有所关照，加上之前在深圳的积累，我的考核基本都是中上水平，虽然工作强度很高，却还能应付得过来。可我实在是把后来名满江湖的徐翔想得太简单了：从第二个月开始，小哥对我的考核就与其他实习研究员毫无区别了。

当然我非常理解，他这样做也是应该的：制度当然可以有人性化的一面，但也必须一视同仁。

上一篇提到过考核制度，但是这里得说一说小哥对我们的调研活动和研报，也有着严厉到苛刻的要求——随便说出来一些要求都可以吓退很多的同行们。比如：

必须去实地去现场，尽量以最快速度去，赶最快的飞机高铁等等，公司奖励报销；

去之后以最快速度回，调研完就回公司，能不过夜就不过夜，能不停留就不停留，越快越好；

尽量去到一线员工，了解不同年龄段员工对于公司的观点看法；

如果见到相关负责人必须有针对性的提问，必须有其他同行研报中挖掘不到的干货；

必须对公司及整个行业地位有非常定量的分析；对公司产品服务必须精细的解释到位；

对行业政策和行业发展情况要请教业内权威并作出准确的概述；

对于该公司三年内三大表所有财务内容有定量全面的筛选梳理；

必须对公司高管、核心技术人员、主要股东进入全面系统的深入梳理和背景资料调查；

绝不允许抄袭同行研报和分析；

……

看到这些内容是不是脑袋都头大了一圈？想按要求写完一篇研报，即使最言简意赅，不到1万4-5千字几乎都是不能完成的。

虽然自己年轻力壮，每小时码字3000个，应该不算很慢的吧？比起那些30-40岁的前辈来说——我看他们码字真的有点急出病来的感觉。可就是这样的条件，我单纯的码字也得码上5个钟头才可以完成。何况在码字的前期，还得准备大量的资料，还要对自己思考的逻辑得整理成相当完整的逻辑闭环，还要附上以及该有全都有的描述和分析……

去的第一年，一天下来最少码字10个小时。

在徐翔的公司，我的这种状况，就跟平常吃饭一样。这和我在老大那边闲散惯了的、每天只是对着打印机的工作方式相比，简直是一个在天堂一个在地狱，完全没有可比性。在那最黑暗的一年里，我实地调研了110家上市公司！共写了105篇研报！150万字左右的内容！垒起来差不多有半米高了。

这也是差不多三部长篇小说的写作量啊。

经过这一年的强化训练，我基本上看谁家的研报都是小儿科了，玩玩了。那些所谓的“研报”，无论是深度、广度，还是含金量，根本达不到小哥徐翔对我们的基础要求。

你们是怎么好意思腆着大脸堂而皇之写出来的？！

名表之所以昂贵，不正是体现在细节吗？

二、魔鬼式的投研交易训练，才能百炼成钢

头六个月里，我把小哥每天的晨会当做自己表演的舞台。因为前期的积累和准备比较多，每次轮到我发言都充满了热情。但是六个月以后，身心的疲惫不堪就涌现出来了。每天晨会的感觉就像是进高考考场，而且自己还是一个班上的吊车尾。

到了一年以后，我就感觉自己像角落里面的60号技师了……只能偶尔被宠幸一次。

在徐翔这里，这种痛苦只会更深，好比在你冻得发紫的胸口再放上一块干冰。

你以为看到前面说码字码个10小时就完事了吗？

根本没有！

我们还要听各种各样的路演，参加盘前盘后永远开不完的会议，周六周日还会安排大量的培训课程让我们深造学习。

我们这些研究员每天的工作强度和工作时长，和小哥徐翔比起来都完全不相上下。最多的时候，我一个月跑了20家上市公司，全国各地到处飞，感觉成了空中飞人。而且基本没有时间住酒店，来来回回20趟中，有10几趟的晚上在飞机上睡觉的。这一个月从上海飞昆明，之后再马不停蹄飞西安然后回上海，回去码两篇研报。基本上一天码一篇1万5千字研报码到吐，吐完了擦干嘴巴继续码！

码完继续吐！

在徐翔这里，你可以吐，但是不能停！可即使我们码出研报也没完事。

我们每天的晨会有1个小时左右的时间，小哥只给我们每个人5分钟时间来阐述自己的研报内容和观点。这也是我们每天唯一能让小哥正面听我们阐述的表演时间，只有五分钟。

要将一万五千字的内容按要求讲得他完全听懂、听好，也是巨大的挑战。阐述完你把研报交给助理，下午复盘之后他会拿起研究员的研报翻一翻，然后把出研报的研究员叫到他办公室里面准备回答他的提问。

他要看上了，会多问几句，没看上，基本上他就对你说一个“不”字。而且，即使他有兴趣多聊几句，也不是件轻松的事情：他会一直追问下去让你回答不上来。他总能把我们这些研究员逼到极限，就当你快要窒息的时候再把你救回来。

他总能一次又一次刨根究底的要求修改，把你逼到崩溃想悬梁自尽却又找不绳子！回头来看，坑是自己挖的，走到这一步除了咬牙坚持我还能怎么地呢？

这个过程其实可比大学里面搞论文答辩难度大多了，还要每个星期搞几回！这也让我想起大学期间篮球队训练每周的一万米体能训练。每次跑完一万米都累得气喘吁吁，走路都觉得轻飘飘的，回去洗完澡都吃不下晚饭。

到了小哥徐翔这边，我就有了隔天就万米长跑的错觉。有时候不得不佩服小哥的管理艺术，以至于我在后来基金经理位置上，把这种训练用于自己交易员研究员的时候，他们时常表现出和我一样的绝望。

也正是有了这样的绝望，才更加的适应黑暗，从而更渴望光明。  除了我的研报考核越来越差，实习一年以后，我的实盘交易也更加蠢到极点。当时幼稚年轻而且没有任何身心准备的情况，在极限压力下根本谈不上任何有水平的操作。

当时我们整个产品加自营资金规模大概70-80亿，小哥分给我的权限是7000万，只要是小哥同意买的股票，进入股票池后，我们所有研究员都可以买。但是他会要求我们在特定的时机去满仓或空仓。事后看这种满仓空仓都是非常了不起的准确。

其他时间内，我的操作真是让人大跌眼镜，一开始我会买个2000万起步，经常是买了就跌到10%止损割肉，扛不住卖了之后就大涨到涨停。别人嘴里的打脸很多就是说一说，不会真动手，我是真扇自己大耳光！每天打脸打到自己脸都肿了！回家从冰箱里拿冰袋给自己敷上，下定决心明天不要再打脸。

结果第二天又是臭到脸都不要的操作！恨不得又扇自己耳光。打到最后，打脸打到一买只敢买一两百万了……，不是我怂，我是真对自己下手，我脸疼啊。

好在当时2011年全年大熊市，3100跌到2100点，胆大的也割肉，胆小的也没拉开身段。又跟着小哥的票买了一波。之后再也不敢操作股票，只敢买债券，这才勉勉强强没有被徐翔扫地出门。

没有高强度的魔鬼训练，怎么能培养出行业精英级的研究员？即使在小哥这里淘汰的，在外面大把有同行抢着要。能长期待在小哥这里的，日后都成了各大基金的香饽饽顶梁柱！

也正是因为如此，即使饱受摧残我也一直坚持不懈，我的力不从心也逐渐显现出来，直到一年后绝望情绪彻底爆发。

经得起魔鬼训练的都是行业特种兵

三、被对手逼入绝境，只有大彻大悟才能起死回生

有那么两个星期的时间，我写的研报自己都说不通、读不下去了。这时候的我已经黔驴技穷，研报只能对付对付，根本谈不上观点和内容。我也已经很自觉的坐在后面听其他研究员阐述自己推荐的股票。

我生怕别人发现我坐在角落，听到同事们的精彩发言就完全慌得不知所措……

那种竞争压力使得我在会议室格外容易窒息。当我发言的时候，我也经常会词不达意，像个傻子。因为我没想好怎么样能表达的更完整一点，说来说去都说不到重点。小哥听我发言的过程中低头不语，基本上头也不抬一下。然后等我像复读机一样重复研报内容，连我自己都不知道说了啥的时候，小哥只冷冷的说“下一个”。

在那段时间，每次轮到我发言，会议室都异常的沉默，感觉大家听我发言也是件很难受的事情。就好像花钱听一个跑调歌手翻唱现场一样。这种感受也加重了我身心负担，我甚至经常会在上班时间精神恍惚，甚至在晨会的时候坐着那边犯困打起盹来。

鼾声一出，在场的同事都望着我。“哈哈哈”，一片欢快的笑声。在这个沉闷的小酒馆里，人们总是很匆忙，唯独孔乙己来的时候，才会有笑声。我一脸囧态毕露，不好意思的摸了摸后脑勺。解释也解释不清。接着徐翔不怒自威的说了句：你这样下去可不行！

“听—得—懂—吗？”

此话对我的打击犹如胸口突然被刺了一刀，完全不能说话，天旋地转。这话应该是我长这么大以来听到最打击我的话了。我难道听不懂吗？需要你这样说我？！一句话里面有我太多的辛酸委屈。

那种羞愧让我7点下班回家之后连饭都不想吃了，直奔书桌前码字，马不停歇的写了三个钟头，由于饥饿难耐加上高强度的脑力劳动，我胃中开始翻腾，赶快捂着嘴跑到马桶前干吐了出来。

吐完之后，还没走两步就晕倒睡着了。等我醒来已经半夜一点了，感到全身僵硬酸痛，绝望情绪突然失控，上去冲到桌前，拔掉电源，合上盖子。双手把笔记本高高举过头顶，往地上狠狠的一砸！“去TM的研报！老子不写了！！” 

气急败坏又跺了两脚。想想老子现在净资产已经接近2000万，够花够用了，老子不写你个破研报了！我躺在床上发呆，想着自己的出路。

我躺在床上想，既然我在水里根本追不上小哥徐翔这条大鱼，那我干嘛还跟着他在水里到处牵着鼻子游，想去抓他呢？我应该上岸准备一根钓竿啊。 

每个人在最绝望最痛苦的时候，往前一步往往是深渊，往后一步是人群。他们看着你想推你下去的时候，你要明白，不在极限中焕发出自己对交易的渴望，不在最关键的时候拼尽全力，你永远不会认识到自我的真正含义，永远不会大彻大悟，永远不会深刻体会涨大跌中情绪表达的喷发与收缩。

也不会真正领悟到为什么市场总是各种想法观念和情绪的天然试验场？你以为索老爷子在跟你转圈圈打哑谜？根本不是。是那些井底之蛙连反身性数理模型都推导不出来，还吃不到葡萄说葡萄酸而已。

至于巴菲特的现金流贴现与资产负债，盈利能力与经营管理，权重公式的变化与推理，那些自以为是的同行们，有真正思考过吗？

我想说的是，纸上谈兵才是对交易的最大伤害。

否极泰来，绝境背后是光明

四、回归本质的交易，才能破土重生

那天晚上我想了一晚没睡。我仿佛看到了一条历史长河，滚滚向前东逝水，而我们不过是里面或沉或浮的弄潮儿，时间的波浪不断推着我们向前。所谓历史的大潮流，更是随时可以将我们淹没，没来得及做任何遐想。

你以为自己主宰着浪花，其实不过是被浪涛捧起而已；你以为自己被命运埋没，也不过是波涛在你头上掠过。

好在我在被淹死之前，看到了自己照在水中的影子，于是捧起那片水花，里面有一个强大的身影在冲着我微笑。

我握住手心，就算辞职就算回家烤红薯，我也要死得明明白白，输得心服口服。所谓衰病死墓绝，胎养生沐旺，此时一出大戏在我心中开始发出刺眼光芒：我决定要开启我的捕鱼模式。

在水里，是他徐翔的天下，我再怎么努力追着他游，也是任由其摆布，更不要提抓住他了。以我在东财其实老师和深圳老大那边长的见识和学到的经验，我不应该到现在才想起这么一回事来。但是为何我会如此愚蠢的追逐费力不讨好呢？因为当时我只考虑全力去达标，从没想过为啥要这样做。

我在深圳能应聘上不就是透视了老大的需求吗？为啥三年过去了我却把这种思维给弄丢了呢？  

第二天早上起来，我捡起地上的笔记本，发现除了外壳有些摔痕之外，屏幕完好还能开机，功能一切正常，硬盘数据研报都没丢。乖乖！从那之后笔记本只买小黑Thinkpad。

在接下来的一个月里面，我用从其实研发组学来的编制指数数理模型开始研究小哥对股票的喜好，通过在深圳老大学到的调研观察言谈举止来记录小哥的内心。

经过一个月的数据收集，我发现小哥在对政策扶持，行业处在上升期、公司能受益的，或者新兴行业研报阐述时候眼睛会不自觉地看右下角地板，这表示他认同并沉思；如果这样的公司基本面不错，盈利能力强且估值便宜的话，他会瞳孔放大，经常会用右手食指在桌上敲几下。

我发现这样的公司通过概率贝塔值明显高于其他门类，小哥指数在这些公司位置上大概率出高点。经过这一番数理分析，应该就是小哥潜意识里面看上的股票。但这样还不行，还得必须有更多的内容激发他的交易欲望。

又经过一个星期的酝酿，此时已经是2011年的8月份了，我主动要求去调研一家上市公司。这是一家之前调研过但是被否决的公司，前些天上市公司发出邀请主动要求我再去一次。我从董秘的口吻中听出一些不一样的味道。

于是联系好了当天立马出发，明天就到上市公司，因为临近周末，正好周五调研完我可以两天不用急着回来。

刚下飞机，我就租了台车赶到上市公司园区。进了大门停下，我在董秘的陪同下走进办公大楼并上了电梯。董事长已经在电梯那头等我了。我们交流了一上午，董事长和我说的，基本上和我想的一致。

他在我走之前递给我一张名片要我转交给小哥。这次小哥应该会对我的调研很满意了吧？

可谁能想到，事情发展到我根本来不及反应。

我回去后立马写了研报。第二天阐述的时候，小哥徐翔果然眼睛望向右下角，瞳孔放大，用手指敲桌子。这5分钟我讲了很多公司的缺点，他问，这么多问题为啥推荐呢？我说具体内容都写在研报里面就不展开讲了。因为我知道我成功了，但这只是第一步。

下午小哥果然把我叫到办公室里面，他说你写的不是研报而是策划，我说是的，这才是我擅长的，也是你需要的。

“在我们接触的所有研报当中，其实你不需要一篇推荐股票研报，里面全是说好处优点，对于缺点问题一笔带过；也不需要一篇看空研报，说股票全是缺点，对于优点一笔带过。

你需要一篇中性的研报，不管公司优秀或者垃圾，你都能把优点缺点掂量到位，这是你最想看到的。所以写研报一定要优点缺点全方位展示给你，然后附上操作的战略计划给你参考。这才是设身处地的为投资者着想的定制研报”。

小哥点了点头。我接着把那位董事长的名片递给了助理，说策划全在研报里面了。一星期后，小哥又找到我说起这回事。

小哥说，万事俱备只欠东风。

我说知道该怎么做。

小哥说，那东风就看你能不能借到了。

我点点头，说，借不到我自动离职！

五、有舍才有得，舍不得孩子套不到狼

这一次的报告，与其说是研报，说是操盘计划，不如说是一份策划案。因为确实有一多半的篇幅都在策划内容，并把所有我能想到的细节都考虑在内。为啥我会有这样的信心？

这里有一个关键人物我必须要搞定，只有搞定这件事才算借到了东风。

这个人是我的大学同学，但是她在传媒学院，人不高162cm，体重却有差不多170-180斤，比我还重。江湖有传言，女生体重超过身高的都不是一般人。因为一般人没有这么能长肉，那真是腰围大于胸围的典型水桶女人。

与其说我要找她帮忙，不如说要找她的老爸帮忙，因为她爸爸是一家权威媒体的总编。她现在就在她爸的那家媒体上班。如果有什么文章从她爸爸那边发出来，肯定在全国起轰动效应。

当然对文章的爆料也要求很高，我调研的上市公司其实他们所在细分行业有很大的一个潜规则：基本上市面上大部分产品都存在重金属超标这回事，这就是公开的秘密。这也是我第一次调研被小哥否决的原因。

这一次，在我看来，有行业潜规则反而是一大优势。于是我精心写了篇揭露的稿子，花了一个月时间做好了权威机构的检验报告。拿到检验报告后上午我打电话给女同学，几句客套寒暄，说有篇文章想找她发一下。她问啥文章需要她帮忙，于是我便发电子邮件给她过目。

她说这事情挺大的，需要和我当面谈一下。于是我下午我就飞到了深圳。她来飞机场接我，晚上我们一起吃晚饭，一句没提发稿子的事情。饭后又海阔天空的聊了些娱乐八卦之类。

我有点着急了，跟她说明来意，她说这个事情我会考虑考虑，但最近我爸比较忙，想发稿子也不是随便能发的，需要审核需要领导批示，可能需要等一段时间吧。一听就知道，她是想要好处的，只是没明说。

我也心里清楚，钱肯定是要花的，不会亏待她。于是我说，如果可以快一点的话，我这里有十万块钱红包你先收下。

她接受了，到时要发的时候要我说一声。我说还得赶回去写研报。

没有人是十全十美的，每个人都充满了真实的人性。

不要觉得美女就漂亮得不食人间烟火，说不定她内心比你想的还要丑陋不堪；

也不要羡慕明星光环企业家光环学者光环等等，光环下面说不定也有不可告人的交易。

这才是个完整的人。

谁是谁的背后刀，手中剑

六、看多做空的反身性交易艺术

我一回到公司开完晨会，周五尾盘就把所有资金买进了那只股票。下午跟小哥汇报随时可以发报道了，小哥示意说知道了。

到了周一，股票从低开拉升至涨停。

小哥的交易员故意营造一种涨停很弱的效果，很多不明原因的同行和散户没搞懂为啥涨停，纷纷抛售，涨停砸开又封死，不断重复。当天直接创出天量，第二天继续放量高开，而我在高开当中顺利出逃，赚了13%。

要不是这13%，我2011年真的要淘汰走人了。这一天，股价放天量微涨收盘，随后的几天都在放量上下震荡。我知道小哥在慢慢的出货。

为啥呢？因为这个位置跌得并不多，小哥也知道现在大盘很弱，没有必要这么快接盘。

而且我还没发稿子，那么他所要做的无非就是看多做空而已。因为这时候，高位套牢的散户和同行都不愿割肉了，下跌已经没有动力了，突然的涨停会导致他们产生混乱的判断，小欢喜一场。

场外的投资者也因为市场低迷不想接盘，突然的涨停让他们骚动的小手忍不住想跟风，相当于把原有的筹码重新清洗了一遍。新进去的资金如果迟迟等不来抬轿资金的心理，会导致他们更加焦躁，一旦这时候再疯狂砸盘，跟风割肉盘就会汹涌而出。

如此再小涨大跌几次，股价又跌去了近40%。在12月30日披露十大流通股东完全退出了这只股票，加上小哥的低调，散户和同行根本找不他的影子。就在1月份大盘差不多见底的时候，还突然砸盘两天跌掉15%，然后在下面挂了不少买单接回来。连续几天如此。

观察到这里，我知道小哥的看多做空基本上完成了，我买进了所有资金，等待小哥来找我要求发稿。经常在熊市下跌过程中，越是看多越需要做空，这种思维在市场上屡试不爽。所以我们经常会看到有很多还不错的好公司，或者有资本运作的公司，跌起来远超大盘或者同行业上市公司。

市场上同时还会不断出现负面新闻，或者有投资的看空言论。其实不过是营造悲观气氛，更多的是自己吓自己罢了。在我看来，这不过是一种看多做空的交易艺术，为了是让股价跌起来更狠，持有者更绝望，也为之后上涨打开足够高的收益空间。

而且值得注意的是，小哥总是能很巧妙的避开三月六月九月十二月这些季度末，以免让自己现身到季报年报的十大流通股东里面去。所以当你看到季度末的下跌，有些时候就是那些打算大笔持仓、又不想现身财报的资金在撤退。

这些资金的流动往往又和上市公司息息相关。如果你仔细去观察公司的动向，往往又会有一些端倪闪现。也就是说，从公司看盘口，又从盘口看公司，如果长期观察和水平的提高，往往在这个方面就能形成一个完整的逻辑链条。

整个2012年一月二月，公司股价都在探底慢慢回升。这是小哥徐翔把资金慢慢加仓形成的结果。我观察了最近二十天的资金流入流出情况，我猜测小哥的底仓已经建好。

就在我完全满仓买进的第三天，小哥来找我了，说两周后可以发新闻了，我立马打电话给女同学。她说跟爸早就谈好了，两周之后就发。

我跟小哥汇报后，他在那十个交易日他又买入了不少同行业股票，每个产品要不以4.9%逼近举牌线，要不就是仓位已经买入了6-7成。想想除去研究员手上的资金，他全部都买进了这一个行业。

我也不得不感叹他的心胸魄力。

结果14天后，文章发表，这篇文章非常严谨且义正言辞的揭露了整个行业内幕，并有权威检测报告，还有一段完整的拍摄视频。全社会哗然，全国大量电视台网络媒体论坛都在报道和讨论这个事件。

第二天所有该行业上市公司全部一字涨停。

涨停的理由是：上市公司产品全部按国家标准要求，合格生产没有重金属超标。所以对上市公司是利好消息，超标的是那些未被政府部门严格监管的小企业。至于上市公司产品有没有超标，小企业活下去没有，这个不重要，重要的是你看了这个新闻，并感到了愤怒。

而且这也不存在抢帽子那种低级违法行为：

第一，文章只是揭露行业潜规则要求整改，相比那些行业利好文章更加技高一筹；第二，没有对上市公司做任何评价更没有推荐股票。

所以根本不存在抢帽子这回事。我拿着几乎最低价，随着股票一路慢慢爬升。文章一出，连续三个涨停，第四天高开放量。

考虑到已经接近三月的中下旬，小哥大部队全部要撤退，来回避季报十大流通股东名单，于是我也在高开放量中卖出，直到3月31号一过，头一个交易日周四低开满仓接回来。

周四周五这两天又是两个直线拉升涨停。没有任何犹豫，除了扫货还是扫货。周五收盘后，公布收益考核，我成了所有人当中收益率最高的研究员！甚至甩开了小哥徐翔一大截。

当然我们这些研究员资金少，但能超过小哥的没几个，小哥当然知道我是如何操作的，但是他没有在盘后总结会上跟大家公开，只是表扬并肯定我的业绩，鼓励大家向我学习。

这也是他一贯的管理手法：拿我这根鸡毛当利剑，去戳其他研究员的屁股，让他们像巨型针筒打推针一样吓得拼命向前狂奔。我当然也是很开心的，因为这是我在小哥这里连续三周第一和唯一一次月度第一。并且保持好的话，全年应该都是前三吧！

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