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无容置疑，这是史上“最短命中概股”！

5月19日，瑞幸咖啡宣布：公司已于5月15日收到纳斯达克交易所有关方面关于公司股票退市的书面通知。瑞幸咖啡计划要求就此举行听证会。

一声唏嘘！从创立19个月上市，到上市12个月被勒令退市。不到三年时间，瑞幸从无到有，到上市，到门店数突破4500家，超过进入中国市场20多年的星巴克。再到财务造假22亿，震惊中美，骤然跌落。

01

必须退市，申请听证

5月19日晚，瑞幸咖啡公告称，公司5月15日收到纳斯达克交易所上市资格部（Listing Qualifications Staff，以下简称“上市资格部”）的书面通知。

上市资格部列举了决定下市的两个依据：

（i）根据纳斯达克上市规则5101，公司于2020年4月2日通过6-K披露的虚假交易引发了公众利益担忧；

（ii）根据纳斯达克上市规则第5250条，公司未在过去公开披露重大信息，即未披露用于执行此前披露虚假交易的商业模式。

纳斯达克上市资格部发出的书面通知显示，后者已决定将瑞幸咖啡从纳斯达克摘牌，依据主要有两项：一是4月2日披露的虚假交易，引发有关公众利益的担忧；二是过去未能公开披露有效信息，其商业模式建立在虚假交易之上。对此，瑞幸咖啡已向纳斯达克提出举行听证会要求。听证会通常将在听证申请日后的30-45天内举行。结果产生前，瑞幸继续保留上市资格。根据通知，听证会通常安排在听证请求日期后约30至45天举行。02陆正耀回应：质押所得全部用于公司发展，深感失望和遗憾！针对瑞幸咖啡被纳斯达克要求退市的消息，瑞幸咖啡董事长陆正耀发布声明称：纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此个人深感失望和遗憾。陆正耀称，质押瑞幸咖啡股票所得资金，也全部用于支持旗下各个企业的经营发展，没有用于个人挥霍，更没有转移资产，对此愿意接受任何调查。他还表示，坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸咖啡自运营以来每年的营收都在持续增长。此外，陆正耀还提到，瑞幸如果退市，面临的困难和压力必将继续加大，但不论怎样，都会倾尽全力维持门店运营，竭尽所能挽回股东损失，让瑞幸这个品牌能够走下去。受影响的还有全部的中概股，5月19日，据外媒报道，纳斯达克将公布对于上市标准的收紧举措，比如，要求会计事务所确保其报表符合国际会计准则。分析称，尽管此次调整规则时，纳斯达克并没有特别提到中国公司，但此举主要是因为瑞幸咖啡造假案后，出于对部分在纳斯达克上市的中国公司缺乏会计透明度的担忧。

据金融界报道：瑞幸在资本市场遭遇滑铁卢之后，线下实体业务也开始全面收缩，2019年底，瑞幸有门店4500家，现在要反过来要快速关闭门店了，缩减成本，据说光北京地区就要撤销80家门店，相当于要关闭五分之一，但这个可能还不是最终数字，随着来自美国证监会的处罚，以及资本市场的问题暴露，瑞幸的损失可能要大的多。

此外，因造假而退市，瑞星咖啡恐将付出巨额代价。

据上证报报道，多名资深律师都得到了相似的答案：瑞幸在中国运营、开曼注册、美国上市，如今中美两国的证券法均有长臂管辖的法律依据，对相关证券欺诈行为都会深入调查、坚决打击。

03

首次行使长臂管辖权！

监管部门高度关注瑞幸事件

对于瑞幸咖啡财务造假行为，中国监管方已经多次表明立场。

4月2日，瑞幸自爆涉及财务造假以来，中国金融监管层高度关注。证监会在4月3日即表态，“对财务造假行为表示强烈的谴责。不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。”

随后在4月22日上午举行的国新办新闻发布会上，银保监会副主席曹宇也就此表态称：“瑞幸咖啡财务造假事件性质恶劣、教训深刻，银保监会将坚决支持、积极配合主管部门依法严厉惩处。”

一位接近证监会的人士表示，2020年3月1日起施行的经修订后的《中华人民共和国证券法》，赋予证监会“长臂管辖”权：在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

其中“损害境内投资者合法权益”可以适用于瑞幸现在的情况。他提到，瑞幸IPO包括二次配售时有国内投资机构参与，并且买入瑞幸股票的国内投资者也有一些。

瑞幸咖啡成立于2017年底，注册地在开曼群岛，2019年5月在美国纳斯达克上市，发行价17美元，募集资金6.95亿美元。2020年1月，瑞幸又通过增发股票和发行可转债，共募资11亿美元。

如果上述消息属实，那么瑞幸造假案将是中国监管方对赴美上市公司的首例调查。

2020年4月15日，国务院金融稳定发展委员会第二十六次会议称，最近一段时间，一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为。监管部门要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，坚决维护良好的市场环境，更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。

5月19日晚间，新华时评也就瑞幸一事发表评论：敬畏市场规则，诚信方得长久。

评论称，遵纪守法、诚信守诺，这是放之四海而皆准的公共商业道德及行为准绳。任何违法违规行为，在任何市场，在任何国家都要受到应有的惩罚。纳斯达克根据自身上市规则对发生财务造假的上市公司采取此类措施，是其实施自律监管的常规做法。

04

腥风血雨的那一晚

所有美好梦境的破灭，都起始于2020年4月2日那一夜。那晚，瑞幸咖啡向美国证监会（SEC）提交的一份文件，称神州系的COO刘健有造假行为，伪造交易相关的销售额约为22亿元。文件表示：在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。该调查委员会今日向董事会说明，发现公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。公告发布后，瑞幸咖啡股价急跌，盘中曾因六次熔断而暂停交易，最终当晚股价大跌75.57%。截止停牌前，瑞幸股价报4.39美元，若以2020年1月17日曾经到达过的最高点51.38美元计算，跌幅高达91.5%，市值蒸发高达118.4亿美金，约合人民币838.5亿元。事实上，早在今年1月31日，浑水（Muddy Waters Research）就称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告，浑水认为报告内容属实，在官方推特上发布了这份做空报告。报告认为，瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。这份研究报告一经发布，当日，瑞幸咖啡股价盘中跌超26%，收盘跌收10.7%。随后瑞幸在2月3日，否认了所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。其它时间轴回顾：2020年4月5日上午瑞幸咖啡董事长陆正耀在微信朋友圈道歉，“我个人非常自责。无论独立委员会的最终调查结果怎样，我都会承担应有的责任。”

2020年4月5日下午

瑞幸通过官方社交平台进行道歉：对于任何涉事人员，公司将保留采取法律手段的权利，不会包庇，绝不姑息！公司也将深刻反思忏悔，强化内控合规。

2020年4月7日

美国时间4月7日开盘前，瑞幸咖啡宣布停牌，等待披露更多消息

2020年4月23日

据媒体消息，在瑞幸4月2日自我披露财务造假后不久，美国证券交易委员会（SEC）就已向中国证监会发函，与证监会就双方配合对瑞幸咖啡进行彻查一事进行沟通。

2020年4月23日

银保监会副主席曹宇也公开表示：瑞幸事件性质恶劣，教训深刻，银保监将坚决支持，积极配合主管部门依法严厉惩处，强调银保监对财务造假始终零容忍态度。

2020年4月27日

4月27日，从相关人士处获悉，中国证监会目前已经派驻调查组进驻深陷财务造假丑闻的瑞幸咖啡多日。此外，多位审计人员正在对瑞幸的财务状况进行审计。

2020年5月19日

公司已于5月15日，收到纳斯达克交易所退市通知。纳斯达克计划瑞幸咖啡5月20日复牌

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