引言

以下是我对塔勒布《黑天鹅——如何应对不可预知的未来》一书的读书笔记，希望当你应对金融风险“黑天鹅”之前，能思考这 16 个故事并运用这10条方法清单。

该书其实就是从一个“黑天鹅”的故事开始。

在很久以前欧洲人认为天鹅都是白色的，“黑天鹅”曾经是他们言谈和写作中的惯用语，用来特指“不可能存在的事物”。可是某一天在澳大利亚真正发现了黑天鹅，这个不可动摇的信念崩溃了。

塔勒布借“黑天鹅”的故事说明：不可预测的重大稀有事件常常带来意料之外的重大冲击。但人们总是视而不见，并习惯于用自己有限的生活经验和信念来解释他们，最终遭遇惨痛的失败。

读完这本书后，我希望谈谈以下三点：

首先，为什么我要总结这些故事，而不是整理这本400页着作中多不胜数的观点和名词？

其次，我精选出这本书“投资、危机、人及动物”四类共16个故事。

最后，我归纳出10条方法清单，希望对你在应对未来风险的时候有所帮助。

相对于塔勒布的投资、金融及概率数学，我看到了他还对哲学、医学及美食有所研究，我发现他极其擅于通过讲故事来表达观点！

大家都知道，中国人不太会讲故事。而讲故事，正是好莱坞电影、迪士尼乐园以及像塔勒布这样的作家吸引人的地方和他们的生存之道。

我读《黑天鹅》一书突然发现：塔勒布讲着多不胜数的观点和名词，对我一个金融门外汉来说十分无感和迷茫，但是那些鲜活、有趣而深刻的案例却让我产生震惊、感慨、深思以及茅塞顿开等种种体验，让我有代入感地思考上述问题。

这就是“用故事体验思想”的道理！

精选16个故事

塔勒布以《黑天鹅》一书告诉我们：如何通过投资来应对危机，让人们避免金融风险，他用“黑天鹅”这一动物形象来说明上述问题。

由此，我整理出：“投资、危机、人及动物”这四个关键词，并从该书50多个案例中精选出16个故事，相信对你会大有裨益。

一、关于投资的六个故事

1

1982年美国大银行的巨亏

1982年夏天，美国大银行几乎损失了它们过去积累的所有盈利，即损失了美国银行业有史以来的全部盈利——全部。它们一直向南美洲和中美洲国家提供贷款，而这些国家在同一时间违约了，这真是“具有意外性的事件”。

我的体验是：金融投资是高风险的行业，不专业或不懂的人一定要谨慎介入呀。

2

2006年美国“不凋花”基金

2006年9月，一只名叫“不凋花”的基金不得不关闭，因为它在几天之内就亏损了近70亿美元，成为证券交易历史上最令人叹为观止的亏损。

该事件发生的前几天，这个基金公司还发表了一篇让投资者不要担心的声明，因为他们有12名风险管理经理。

我的体验是：这就是用过去的模型对这类巨亏发生的概率进行风险测算的问题，黑天鹅是无法预测的。

3

50年 vs 10天

在过去50年中（以该书出版的时间点来计算），美国金融市场最极端的10天代表了一半的收益。通过美国过去50年股市单日涨幅最大的10天，我们会看到市场收益的巨大差异。

我的体验是：事件越稀有，我们越不了解它发生的可能性。而传统金融学把这些单日大幅上涨仅仅当做异常，这是不对的，这就是“正面黑天鹅”事件所带来的巨大收益。

4

索罗斯的金融赌博

乔治·索罗斯在进行金融投资时，会不断寻找案例，来证明他最初看法是错误。塔勒布认为这才是真正的自信。

我的体验是：要不断地质疑自我的判断。一旦发现自己在金融投资方面存在风险，就及时止损，这才能保持持久的成功。

5

赚与赔的频率

甲：某一年赚100万美元，但在之前9年一分钱也不赚。

乙：在相同的时间里平均地获得相同的总收入，即10年内每年获得10万美元的收入。

丙：赚了1 000万美元，然后在一年内损失了900万，最后还剩100万美元。

我的体验是：虽然三个人都是赚了100万美元，但是大量一般的好消息比一个非常好的消息更令人感到幸福，因此乙比甲的心理体验更好。

而丙的心理体验是最差的，因为刚赚了巨款，又几乎全部赔光，比没赚钱还糟！

6

超级明星经济学

经济学家舍温·罗森在20世纪80年代初对篮球运动员一年挣120万美元、电视明星一年挣200万美元，表达了愤怒。

而今天的电视明星和体育明星得到的合同，在短短20年之后，价值数亿美元！

我的体验是：“赢家通吃”来自一种竞争和获胜的关系：某个稍微“强”一点的人能够轻易赢得胜利，使其他竞争者什么也得不到。

二、关于危机的二个故事

7

911之后的受害者

2001年美国遭受“911恐怖袭击”，大约2500人直接死于世贸中心双子塔倒塌所造成的灾难。

但根据研究，在那一年余下的3个月将近1 000人成为恐怖主义沉默的受害者。

为什么？因为害怕坐飞机转而开车的人面临更高的死亡风险。

有证据表明那段时间的公路死亡率上升，因为公路比航空更致命。这些家庭没有得到捐助，他们甚至不知道他们的亲人也是本·拉登的受害者。

我的体验是：很多问题，我们需要深入问5个为什么。只有真正了解问题的核心和本质，才能对症下药。

8

邮轮沉没的反思

1907年世界最大最先进的邮轮的船长说了以下一段话：

根据我所有的经验，我没有遇到任何值得一提的事故。我在整个海上生涯中只见过一次遇险的船只。我从未见过失事船只，从未处于失事的危险中，也从未陷入任何有可能演化为灾难的险境。

——E·J·史密斯

史密斯先生的邮轮于1912年沉没，成为历史上被提及次数最多的沉船事故。

这艘邮轮就是泰坦尼克号。

我的体验是：这个案例说明我们不要无条件地相信过去的经验。当面对当前和未来的不确定性风险，我们不能马上判断它是不是“黑天鹅”，因此我们要保持最大的谨慎。就像塔勒布所说的，越谨慎，越有效。

三、关于人的五个故事

9

这两个人，你更希望谁当纽约市市长？

提问者：假设硬币是公平的，因为抛出硬币得到正面与反面的可能性是相同的。我把它抛出99次，每次都得到正面向上。我下一次得到反面向上的概率是多大？

约翰博士：当然是1/2，因为你假设每面出现的可能性是50%。

肥托尼：我认为不超过1%，这是显然的。

提问者：为什么？我最初假定硬币是公平的，每面都有50%的概率。

肥托尼：如果你相信所谓“50%”的说法，你要么是个草包，要么是个傻子。这枚硬币里面一定做了手脚。这不可能是公平游戏。

提问者：但约翰博士说是50%。

肥托尼：我在银行工作的时候就知道这些人是傻瓜，你可以利用他们。

塔勒布认为，是学校知识的简化与反启蒙特性阻碍了人们对现实生活的理解，像约翰博士这样的人在平均斯坦之外会导致黑天鹅现象，因为他们的思维是封闭的。总之，约翰博士完全在别人给他的条条框框里面思考，而肥托尼则几乎完全在条条框框以外思考。

塔勒布总结道：

在智商测试以及任何学术考试（包括体育）中，约翰博士的成绩都会极大地超过肥托尼。

然而，肥托尼会在任何其他原生态、现实生活的环境中，打败约翰博士。

我的体验是：这个故事顺便回答了另一个有趣的问题：为什么那么多在学校成绩好的人最后一事无成，而那些学业落后的人却有可能赚大钱，创办公司做出一番大事业？

10

在纽约开餐馆

塔勒布在本书提出一个问题：在纽约这样充满高度竞争的地方开餐馆，是否合适？

因为有着极高的风险以及做出任何成绩所需的努力，还不算那些过分追求时髦的顾客，只有愚蠢透顶的人才会想在纽约开餐馆。

走在曼哈顿中城，你会看到成功的餐馆里挤满了有钱人。餐馆老板非常劳累，但因为这些大人物的光顾而非常开心。

而那些失败的餐馆大概占了90%以上，但是他们不会发出太大的声音，以至于客户根本听不到。

所以这种现实不意味着其他开餐馆的人应该继续冒同样的风险。

我的体验是：当前在一个高度竞争的环境里（如上海）进行创业，如开建筑或景观的设计公司，是理智的选择吗？

我个人觉得，现在在建筑、景观设计行业里进行创业是不理智。因为设计行业已经是红海了，竞争太激烈，风险极大。

但是，那些没有竞争的地方，可能根本就没有市场了。

11

画家如何画出马嘴里吐出的泡沫？

画家阿佩勒斯在画一匹马时，希望画出马嘴里吐出的泡沫。

在非常努力地尝试之后，他最终失败放弃了。

愤怒中，他拿起用来清洗画笔的海绵扔到画上。

被海绵砸中的地方，完美地表现出了泡沫。

塔勒布用此案例来说明“正面意外”（比如高血压药品的积极副作用导致伟哥的发现），这是某些科学家进行医学发现的重要方法。

我的体验是：世界是通过大的随机变化而前进的。

而世界上伟大的设计者太少了，大多数好的设计是通过小的随机变化而优化迭代的。

同样，对于我们的生活体验来说：把生活中美好的偶遇最大化，就是人生中最浪漫的事。

12

赌徒的运气

赌徒总是相信：“刚开始赌的时候总是走运的，后来运气越来越差了。”这是为什么呢？塔勒布解释了原因。因为刚开始赌博的人要么走运，要么不走运。

走运的那些，感到自己受到命运的垂青，会继续赌博；余下的感到失望，会停止赌博，因此不会出现在样本中。继续赌博的人会记得自己曾经是走运的初学者。这就解释了赌徒刚开始赌的时候总是有走运的感觉。

我的体验是：这是赌徒自己的心理暗示，体验成功之后就认为是自己的运气。其实，运气是不存在的，更多是个人的心理体验所带来的虚幻的感觉。

13

畅销书的二八法则

很多作家的理想是写一本改变世界的书，但现实是靠写作只能过着入不敷出的生活。塔勒布提到，在美国出版业，两位作者的书一共销售100万册，最可能的情况是一位作者的书销售了99.3万册，而另一位的书只销售了7000册。

这种情况比每位作者分别销售50万册的可能性大得多。分配比例更可能是97/20（也就是97%的图书销量来自20%的作者）。如果只看非虚构类作品，情况更严重（8000种图书中的20种占据一半的销量）。

我的体验是：这就是塔勒布说的极端斯坦的非对称性。所以，要到金字塔尖是非常困难的，那是要天时、地利、人和的。许多人在生活中忙忙碌碌，相信自己在做正确的事，但很长时间都无法拿出实实在在的成绩。

然后，突如其来的成功降临了，随之而来的是对他们巨大的肯定。或者，这一天永远不会到来。但是，我们还需要不断地努力。因为唯有努力，才有成功的希望。

四、关于三种动物的故事

由前面所述的投资、危机、人的故事剖析，塔勒布最终塑造出“黑天鹅”这一有着深刻隐喻的动物形象，通过人们的体验来表达他的思想。

在这里，我增加了该书提到的火鸡及最近比较流行的“灰犀牛”作为延伸阅读，让你可以更深入地思考相关问题。

14

黑天鹅

本书最着名的动物形象毫无疑问就是“黑天鹅”了，这里就不再赘述。

我的体验是：黑天鹅代表着颠覆常识的事件，我希望我们一辈子不要遇到。如果遇到了，请参看本文最后的总结——10条方法清单。

15

火鸡

一只每天有人喂食的火鸡被人喂了1000天，在第1001天被宰杀。

前面的1000天都是友善人类的细心喂养，而1001天该火鸡遭遇了它自己的“黑天鹅”时刻。

历史的1001天——一个过去毫无准备的巨大的变化发生了！（如下图）

从火鸡的角度，第1001天没有喂食是黑天鹅事件；而从屠宰者的角度来看却不是，因为这不是意料之外的。

一只火鸡如何通过对昨天的观察知道明天喂给它的食物有多少？可能很多，但肯定比它想象的少一点，但就是那“少一点”会使事情有完全的不同。

火鸡问题可以推广到所有“喂你的那只手也可能是拧断你脖子的那只手”的情况。

黑天鹅事件发生得非常迅速。

我的体验是：我们在做决策的时候，不要成为一只火鸡。

16

灰犀牛

本书并未提到“灰犀牛”的概念，这是我对“黑天鹅”概念的延伸。

古根海姆学者奖获得者米歇尔·渥克撰写的《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书让“灰犀牛”为世界所知。“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。

灰犀牛体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，你可能毫不在意。一旦它向你狂奔而来，则会让你猝不及防，直接被扑倒在地。它并不神秘，却更危险。

我的体验是：“灰犀牛”是一种大概率危机，在社会各个领域不断上演。很多危机事件，与其说是“黑天鹅”，其实更像是“灰犀牛”。在爆发前已有迹象显现，但却被忽视。

总结

在本文的最后，我试图通过整理这16个故事，总结出10条方法清单，供你应对金融风险“黑天鹅”这类不可预知的未来。

1. 要谨慎。

越谨慎，越有效。我们不能预测灾难，必须谨慎地分析极端黑天鹅事件发生的破坏性，这是决定生死成败的大事。

2. 要区分是正面还是负面的黑天鹅。

在负面黑天鹅行业，意外事件能造成极大的冲击和严重的后果。正面黑天鹅行业，如出版业、电影业、科学研究和风险投资等领域，你可以用小的损失换取大的收益。你每出一本书可能的损失很小，但出任何一本书都有可能一鸣惊人。要运用“杠铃策略”——在将正面黑天鹅事件的影响最大化的同时，保持对负面黑天鹅事件的警惕。

3. 危中取机。

抓住一切机会，或者任何像机会的东西。机会很少，比你想象的少得多。请记住，出现正面黑天鹅，你要尽力抓住这一机会奋力一搏，你会得到难以想象的收益。

许多人在好运降临时并没有意识到它的降临。如果一个大出版商（大艺术品经纪商、电影制片人、走运的银行家或大思想家）向你发出邀请，你一定要取消自己原来的全部计划：这扇门可能永远不会再为你开启。

多去参加聚会，而不是枯燥的通信或电话谈话，鸡尾酒会上的随意聊天通常能够导致大的突破。老子几千年前早已说过：祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。黑天鹅事件是危机，但也会形成最好的投资良机。你应该像巴菲特在金融危机中一样，别人死了，我还活着，而且枪里装满了子弹！

4. 保持充足冗余。

凡事留有非常充分的余地，目的是为了以防万一，就是预防百年一遇的黑天鹅灾难性事件发生。对于投资者来说，塔勒布说的冗余特指现金：“冗余与债务是相对的。

如果你将金钱藏在床垫下面，那么你便拥有了针对黑天鹅更有利的抵御能力。”金融危机爆发前的2008年初，巴菲特公司账上拥有443亿美元的现金资产，加上留存的2007年度营业利润170亿美元，累计现金冗余超过600亿美元，占公司净资产的一半。

5. 尽量减少负债。

塔勒布说：“对于个人和机构非常重要的戒律：取消投机性的债务可以让我们降低经济生活中90％的黑天鹅风险。”巴菲特也极度厌恶风险，负债率很低，2010年他在致股东的信中特别强调了债务的风险：“任何一系列有利的数据，不管这些数据多么令人心动，只要乘以零，都会灰飞烟灭。

历史告诉我们，即使是非常聪明的人，运用财务杠杆产生的结果经常是零。”

6. 不要预测市场，把精力放在作准备而不是预测上。

我们不可能达到无限警惕的状态。黑天鹅何时发生根本无法预测，这很可能使你更容易受到那些你没有预测到的结果的影响。对于不可预测的事情作出错误的预测而采取错误的行动，只会犯下更大的错误。

7. 不要基于过去的经验或某些理论来推测现在和未来。

尊重时间，黑天鹅需要更长的时间来解释其特性，如10年、50年、甚至100年发生一次的极端事件。

8. 不应过分依赖作为保值手段的金融资产。

经济生活应当去金融化。人们应当为他们自身业务（由他们自己所掌控）而劳心，而不应因为他们的投资（不受他们自己所掌控）而劳心。

塔勒布认为理想的商业生态环境：小规模的公司、更富足的生态系统，没有投机性杠杆，是一个由企业家（不是银行家）来承担风险的世界。复杂的金融产品应当被抛弃，因为除了极个别足够理性的人，几乎没有人能够理解它们。

在庞氏骗局中，一个人从新投资者中借款或者支取基金，然后以此偿还正试图退出的投资者，最终都是血本无归的。要强化投资组合，人们可以购买保险。人们要时刻思考在投资组合中隐藏着爆炸性风险的银行。

9. 不要狭隘地寻找精确和局部的东西。

提出“机会青睐有准备的人”的伟大微生物学家巴斯德说：不要在每天早上寻找某种特定的东西，而要努力工作，并让意外进入你的生活。

10. 不要浪费时间与预测者、证券分析师、经济学家和社会学家争论。

关掉电视机，尽可能少读报纸，不看博客，训练推理能力以控制决策，训练自己辨别情感与经验事实之间的区别。

听取“风险专家”和商业学术界人士的建议也是不可靠的，这会使我们以失败而告终。塔勒布希望我们能质疑专家的言论，独立思考和做决策。

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